降准释放了稳增长信号，但是在公募基金看来，并非意味着货币政策大幅宽松，从历史数据来看，过去降准后的市场表现也是喜忧参半，节前市场将以调整为主
上周(2月2日~6日)2月4日晚间，中国人民银行宣布自2015年2月5日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时对小微企业贷款达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低存款准备金率4个百分点。这是央行近3年来首次启动全面降准，也是近年来首次全面和定向降准相结合。
然而，让人大跌眼镜的是，上述消息宣布的次日，市场并未应声上涨，反而冲高回落。利好“见光死”往往是牛市见顶时的显著特征，这次央行降准为什么市场高开低走？这个利好为什么对股市的作用和之前大家预期的不一样？是否意味着牛市已去、熊市要来？
对于上述疑问，《投资者报》第一时间联系了众多公募基金公司，意图从他们对降准的影响分析及对上述问题的回答中，帮助投资人厘清降准后在股债两个市场的操作，以期能够抓住其中稍纵即逝的机会进行掘金。
接受采访的12家公募基金公司指出，降准背后映射更多的是对储备资产的管理，而非大幅度宽松。此外从历史数据来看，过去降准后的市场表现也是喜忧参半。并且此次降准在金融板块和利率产品的市场价格早已充分反映。所以市场在3400点压力下并不会出现大幅上攻行情。
“降准后虽然A股显弱，但当前仍可能是较好的布局时点，因货币宽松是大概率事件。”北京一家基金公司投资总监告诉《投资者报》。
相对于公募基金，私募基金的观点则更为激进。 著名私募机构星石投资首席策略师杨玲告诉《投资者报》，“央行此次降准符合我们的预期。自去年11月份央行意外降息以来，我们即判断，中国的货币政策进入降息降准的通道，市场利率也将进入下行通道，2015年的货币政策预计会维持中性偏松，此次降准也印证了我们的判断。我们认为，未来流动性充裕的预期将更加强烈，因此该消息利好整个股票市场的各个板块，市场可能再次迎来全面上涨的格局。长期看，星石投资坚持2015年是蓝筹股大牛市的判断，持续满仓操作！”
博时基金：
降准对后市的发展偏正面
博时基金认为，降准对冲外汇占款带来基础货币减少，是我们预期降准不会缺席的主因。但近期人民币贬值使得干预人民币汇率的基础货币出现了收缩，这便使得降准补充基础货币的抵补提前来到。但从今天无论是股市或是债市的表现来看，降准信息并未在预期之内。这对此后市场的发展是偏正面的。但是，过快过频的刺激，会让市场从改革背景转向通缩预期。
对股市影响：央行此次的降准操作释放了更强的稳增长信号。在建议关注行业上，仍然是低估值蓝筹，包括大金融龙头，地产，有品牌力的可选消费品以及市场份额领先的制造业。具体产品上，可重点关注博时特许价值和博时主题行业基金，四季报显示，两只产品重仓银行、保险、地产、电力、汽车行业个股。除上述外，二季度建议关注主题博弈类，如工业4.0，一带一路等。可在二季度关注博时产业新动力基金。
对债市影响：本此降准对债市形成利好，在降息之后降准透露出更强的稳增长信号，因考虑到央行后续可能将不断出台政策，我们认为在一系列财政货币政策的刺激下，总需求会逐步企稳，将对于低等级信用品构成有效支撑和改善，建议特别关注基本面的企稳信号和产业债的配置机会。
农银汇理基金：
降准营造好的蓝筹股投资环境
农银汇理基金表示，2月4日晚间央行宣布降低存款准备金率，对市场而言：首先，1月蓝筹股回调之后，本次降准在时间点上超预期，形式上还做了定向降准，较超市场预期。本次释放的流动性大概在5千亿~6千亿左右。
其次，策略上，当经济基本面较差，货币政策有宽松的预期，此时是蓝筹股最好的投资环境。所以，经济企稳的信号出现才是本轮蓝筹股趋势性撤退的时间点。
再次，板块配置上，无论从基本面改善来看还是从降准的刺激来看，地产仍值得配置。此外，利率水平的下行趋势越来越明显，前期下跌之后，目前银行的股息4%左右，高股息对增量资金仍有一定的吸引力，大银行的市净率(PB)在1左右，中小银行在1.2左右，估值仍较低，预计能够有较为可观的修复空间。整体来看，未来存在的利空较少，市场投资环境依旧良好。
南方基金：
降准有利于大盘蓝筹股引领指数探底后反弹
南方基金首席策略分析师杨德龙表示，大盘高开低走属于正常走势，降准消息出来后大家都认为是利好，消息次日的早盘集合竞价阶段两市均涨逾2%，但是近期利空因素较多，如新股发行大额资金冻结，前期大盘回调时存在大量套牢盘，悲观的投资者会选择在高位出货。
“多重因素作用导致大盘出现了回落，此外，降准对大盘的刺激是卖空性质的，不可持续，而且降准没有2014年10月降息对大盘的刺激力度大。”杨德龙称。
对于后市，南方基金分析认为，央行此次降准主要针对疲弱的宏观经济数据、人民币大幅贬值、资本外流等问题，对实体经济来说是重大利好，对当前震荡调整的股市则是及时雨，有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹。目前，我国商业银行存款准备金率高达20%左右，降准的要求强烈，考虑到经济增速低迷的现状，预计今年还会有一到两次降准。在货币政策方面，我国央行保持适度宽松才能适应当前经济形势，跟上全球多数央行刺激经济的节奏。
民生加银基金：
降准政策托底实体经济
民生加银基金表示，降准次日两市“高开低走”的原因与此次央行选择降准操作的时点有关。首先，在外汇占款持续下滑、IPO集中申购的背景下，市场对“降准”倾向于解读为针对资金面紧张的中性对冲操作，全面释放流动性的政策意愿并不明显。其次，自11月份央行宣布降息以来，在流动性推动及“一路一带”、“国企改革”等主题催化的共同作用下，低估值蓝筹股展开了一波估值修复行情，积累了一定涨幅，在“一行三会”出台了系列管控“杠杆资金”的监管措施后，流动性释放对股票市场的推动作用有所减弱。最后，按照历史规律来看，春节前夕交易平淡也是造成短期内市场高开低走、活跃程度下降的重要因素。
对于后市，民生加银基金分析指出，央行决定下调金融机构存款准备金率0.5%，对中国农业发展银行额外降低4%，预计将释放7000亿元左右的流动性。此次降准时点选择在外汇占款下滑、IPO发行加速、经济下行、节前资金紧张的大背景下，主要目的是对冲资金面的紧张以及为实体经济托底。由于之前“一行三会”出台了系列管控“杠杆资金”的监管措施，被释放的流动性就会更加有效的传导至实体经济。因此，我们认为本次的“降准操作”将有别于前次 “降息操作”对资本市场的影响，预计市场进一步“泡沫化”的概率较低；但对于接下来实体经济复苏的辅助作用将会更加明显。总的来看，政策托底实体经济对A股长期走势的影响是积极的。
国泰基金：降准利多市场
国泰基金表示，降准后市场冲高回落，与节前避险情绪、市场预期过高、没有降息等因素都有关系。
对于后市，国泰基金分析指出，央行2月4日降准时间点略超市场预期。此次降准打开了央行货币政策进一步调整的空间，从2012年开始就没有调整过的准备金率有望恢复常态化。对于大盘蓝筹行情运行的逻辑属于加强，而非兑现。对于行情属性的判断，目前行情依旧是提估值行情，后续几乎没有可能看到基本面持续改善、盈利接棒继续推升的可能。所以提估值的空间将是选择标的更为重要的主导因素。考虑到1月大盘蓝筹陷入调整，创业板涨幅较大，目前估值体系较12月底已经有了比较显著的调整。银行板块现在15年PB大约1，PE大约6。基金对于金融地产的仓位也较12月底有明显下滑。所以配置方向上，我们之前一直坚持的金融地产预计仍是行情的主力，中游杠杆率较高的如机械、电力、钢铁等板块也有望受益。
大成基金：
降准为“股债齐涨”奠定基础
大成基金表示，本次降准预计将释放6000~6500亿的流动性，为“股债齐涨”奠定基础，同时直接利好地产、金融等权重板块。本次降息还预示着宽松的货币政策继续。大成基金分析，此次降准虽然符合预期，但时间上略超预期。近期市场的上下波动，也源于降准预期不断地升起又落空；本次政策落地，给指数的继续上行新增一颗“定心丸”，直接利好地产、银行等，而这也是大成基金一直看好和配置的方向。
大成基金认为，从经济基本面上看，PMI 的数值在1月份下行到荣枯线50以下，经济下行的压力增大。大宗商品价格持续走弱，1月份的CPI 可能仅有1%，通缩压力也正增大，货币政策放松有利于广谱利率的下行，降低企业融资成本，从而托底经济。在经济下行压力增大，且地方政府融资问题没有解决之前，积极的财政政策必须有相应的货币政策进行配套，大成基金表示，此次降准不是最后一次，一旦降准通道打开，后续的降准和降息也将如期而至。
事实上，为应对人民币贬值，央行已经做好政策准备。在全球央行宽松政策压力下，昨日早间，央行在公开市场继续释放900亿元流动性，这已是一个强烈信号。
